ADP数据爆冷创年内新低，非农决战美联储9月利率路径

ADP就业数据大幅不及预期，8月新增仅3.8万人，创2026年1月以来新低，市场迅速反应：9月加息概率回落，美股反弹。但内部分化显著，制造业与中小企业收缩，薪资黏性仍强。纽约联储威廉姆斯表态偏鸽，市场重演日内反转。今夜非农数据将决定美联储9月行动，地缘风险（霍尔木兹海峡紧张）仍是最大变数，油价若持续攀升或引发滞胀式回撤。